中國人民銀行于2017年6月26日公布第四批非銀行支付機構《支付業務許可證》續展决定，高陽科技下屬隨行付支付有限公司獲得互聯網支付（全國）、移動電話支付（全國）、銀行卡收單（除吉林、遼寧、浙江、福建及黑龍江省以外地區）牌照續展。公司牌照有效期爲2017年6月27日至2022年6月26日。
第三方支付牌照順利續展：中國人民銀行于2017年6月26日公布第四批非銀行支付機構《支付業務許可證》續展决定，高陽科技下屬隨行付支付有限公司獲得互聯網支付（全國）、移動電話支付（全國）、銀行卡收單（除吉林、遼寧、浙江、福建及黑龍江省以外地區）牌照續展。公司牌照有效期爲2017年6月27日至2022年6月26日。
牌照稀缺，行業壁壘：隨行付即爲高陽科技的支付交易處理解决方案業務。2016年，該業務占公司總體營業收入的54.7%。隨行付擁有的牌照有助于其進一步拓展第三方支付領域的各項業務。爲推進支付行業的健康成長，央行對現有第三方支付市場進行了整頓。自2015年3月向廣東廣物電子商務有限公司發出最後一張第三方支付新牌照後，央行暫停了新支付牌照的發放，幷于2016年10月正式明確“一般不再受理新機構設立申請，重點做好對已獲牌機構的監管引導和整改規範”。2016年8月，2011年5月發出的第一批27張牌照在到期後3個月才獲得央行續展。2017年6月26日中國人民銀行第四批牌照續展涉及的93家公司中，有9家不予續展。
“智慧支付”助力隨行付發展: 2017年6月9日，隨行付發布了智慧支付平臺。智慧支付平臺支持跨系統(銀聯雲閃付及其他主流二維碼支付)、跨平臺(Android平臺、iOS平臺)、跨終端(多品牌智能POS)的創新智慧支付綜合解决方案，能爲商戶、運營商、軟硬件廠商在不同場景下提供更貼切、更安全的支付與營銷服務。截止2017年5月底，隨行付商戶規模及月交易額規模錄得持續增長。
我們的觀點：高陽科技以隨行付爲未來業務核心，旗下百富環球、金融業務解决方案及平臺業務解决方案與可以實現與隨行付的協同發展。隨行付支付牌照如期續展有利于公司業務持續發展。我們預計公司2017-2019年分別實現營業收入22.4、25.8及30.0億港元，分別同比增長16.4%，15.3%和16.6%。預計公司2017-2019年分別實現淨利潤3.1、3.6及4.2億港元，分別同比增長10.2%、13.7%及17.7%。根據FCFF和FCFE的折現現金流現值，給予高陽科技每股目標價1.54港元。2017-2019年，高陽科技目標股價分別對應的PE爲13.7、12.0及10.2，建議投資者關注。
風險提示：公司牌照取締、收單業務競爭激烈、國家政策轉向
