我們的觀點：高陽科技以隨行付為未來業務核心，旗下百富環球、金融業務解決方案及平台業務解決方案與可以實現與隨行付的協同發展。2017H1公司核心業務隨行付營業額同比增長100%，實現利潤增長70%且核心業務占比擴大12.5個百分點至69.1%。我們預計公司 2017-2019 年將分別實現營業收入31.2、43.8及53.9億港元，分別同比增長62.4%，40.4% 和23.0%。預計公司2017-2019年將分別實現淨利潤3.4、3.8及4.2億港元，分別同比增長20.8%、11.9%及9.7%。我們維持公司增持評級，並上調高陽科技每股目標價至1.57港元。2017-2019年，高陽科技目標股價分別對應的PE為12.7、11.4 及10.4，建議投資者關注。
2017H1營收+淨利雙升：2017H1，公司實現營業收入10.6億港元，同比上升63.5%；毛利潤3.0億港元，同比上漲47.4%；年度溢利2.1 億港元，同比上升 74.7%；歸屬股東淨利潤1.9億港元，同比上升75.3%。2017財年上半年，公司實現毛利潤率28.0%，同比下降3.0個百分點；歸屬股東淨利潤率18.0%，同比上升1.3個百分點。
隨行付發展穩健，業務收入占比擴大：2017H1，隨行付擁有活躍商戶數量200萬戶，較2016年上升了38.9%。在交易金額方面，2017H1，隨行付實現交易金額4500億元，為2016年全年交易金額的 55.6%。從營業收入構成看，隨行付營業收入占公司總營業收入的69.1%，同比提升了12.5個百分點。
